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欧洲央行周四政策会议三大看点

发布时间:2019-06-09
 

欧洲央行周四政策会议三大看点

  本周早些时候,美联储主席鲍威尔(JeromePowell)暗示可能降息,澳洲联储也暗示可能放松政策。 此后,外界普遍预计欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)在周四政策会议后的新闻发布会上也将维持宽松立场。   称,上述因素或令欧元继续承压。

欧元兑美元周三下跌%,至美元附近,今年以来累计下跌逾2%。

  外汇天眼援引美银美林(BankofAmericaMerrillLynch)的汇市分析师周三在一份报告中写道:“根据我们最近与投资者的讨论,市场似乎已经预计欧洲央行的会议立场将偏宽松,尽管主要是体现在声明措辞上而不是政策行动上。 我们认为,德拉基应该对欧元的疲软水平感到安心,但他的宽松基调以及在必要时会推出更多宽松措施的威胁仍可能不利于欧元走势。 ”  欧洲央行已承诺至少在2019年底前将维持在当前水平不变。

  欧洲央行每年在法兰克福总部之外举行两次会议,这次将在立陶宛首都维尔纽斯举行的会议便是其中之一。 以下是经济学家和投资者在上述为期两天会议结束时需要关注的内容。

  定向长期再融资操作(TLTRO)  该操作可能受到大量关注。 外界普遍预计欧洲央行最终将提供有关第三轮TLTRO的细节。

尽管读起来有些拗口,但该计划本身确实非常重要。 在经济增长放缓、通胀率仍远低于欧洲央行设定目标的情况下,该计划旨在确保欧洲企业能够获得。   欧洲央行3月份宣布将推出另一轮TLTRO,但未提供关键细节供投资者和经济学家判断该央行在刺激欧洲经济方面有多激进。

  外汇天眼援引法国经济学家AnatoliAnnenkov在一份报告中称,预计第三轮TLTRO规模将较第二轮TLTRO略微下降,但欧洲央行也可能感觉当前有必要出人意料的提供大规模TLTRO,为流动性提供额外保障。

  外界认为推出另一轮TLTRO的决定表明欧洲央行的紧缩立场彻底转变。

2018年欧洲央行政策的特点就是紧缩,逐步缩减了购债计划规模,而这一计划曾是其量化宽松措施的核心。

  根据TLTRO计划,可以获得低息长期贷款。 这个计划中的定向是指要求反过来要增加对实体经济放贷。 如果它们这么做,那么欧洲央行实际上是付钱给这些来放贷,因为此类贷款的可能是-%,也就是与欧洲央行存款利率一致。

  欧洲央行第三轮TLTRO计划的慷慨程度将受到密切关注。   预测  投资者还将密切关注欧洲央行官员对经济前景和通胀的预测。   野村(Nomura)经济学家GeorgeBuckley在一份报告中表示,欧洲央行对近期增长可能过度悲观,但对2020年及之后的预测可能又过分乐观。

他预计,欧洲央行对2019年预期将为增长%,高于3月份预测的%,对2020年和2021年的增长预期将保持在%和%不变。

  他还预计欧洲央行将把2019年通胀率预期从%上调至%,同时维持对2020年通胀率%和2021年通胀率%的预期不变,这些数字都远低于欧洲央行设定的接近但略低于2%的通胀目标。

  但Alexandrovich表示,对投资者来说尤其重要的,可能是欧洲央行是否会将2021年核心通胀率预期维持在%不变,他指出,这个数字特别令人关注,因为这是欧洲央行新任首席经济学家PhilipLane就职后编制的首批预测,Lane于本月初接替了PeterPraet。   分层利率制度  欧洲央行-%的负存款利率一直是一个令人不安的源头。 批评人士担心,欧洲央行隔夜存款利率处于负值正在损害银行的健康并妨碍银行放贷。

  外界猜测,欧洲央行最终可能推出分层存款利率制度,银行体系中一部分超额准备金将免于负利率。

不过许多经济学家认为这种可能性不大。   Buckley说,推出分层利率制可能会“释放出一个错误讯息”,让投资者觉得欧洲央行打算在相当长一段时间里把存款利率维持在很低的水平(这会推动利率曲线走平,从而使欧洲银行的困境变得更糟)。

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